在资本市场风云变幻的当下，上市公司回购股份已成为市场关注的焦点之一。回购不仅是对公司自身价值的认可，更是向市场传递信心的重要方式。

2024年11月，有82家上市公司发布了回购方案，有近700家公司正在实施回购，有99家公司完成回购。11月回购的一个显著特征是，随着监管层推出股票回购增持再贷款等一系列支持政策，越来越多的上市公司开始积极响应。不过11月新发布回购计划的公司，注销式回购的比例却出现较大下降。而正在回购的公司中，回购比例居前的公司，其二级市场的表现亦明显偏强。

值得注意的是，一些连续亏损的公司也加入了回购大军，其中不乏拟回购比例超过10%的“大手笔”。这些公司的回购行动究竟背后有何深意？

82家公司提回购计划，专项贷款使用率飙升，注销式回购数量骤降

2024年11月，共有82家上市公司发布了回购方案（80家获董事会通过，2家为董事长提议回购方案），与10月份数据基本持平。这些公司涵盖了多个行业，主要集中在电力设备、医药生物、电子、机械设备等。下面，每经资本眼专栏记者从拟回购金额、拟回购比例、资金来源和回购用途等维度进行梳理。

以回购公告数据为准，据同花顺统计，这82家公司的拟回购金额上限之和为153.17亿元，平均值为1.87亿元，其中拟回购金额上限超1亿（含）的共有53家，占比64.63%；共有81家公司公布了拟回购金额下限，下限之和为83.58亿元，平均值为1.03亿元。具体个股上，拟回购金额上限较高的前五家分别是丽珠集团（10亿）、中伟股份（10亿）、阿特斯（10亿）、海亮股份（6亿）和吉林敖东（6亿）。拟回购金额上限最低的是长华化学，为2000万元。

以回购公告数据为准，据同花顺统计，拟回购股份数量上限在公司总股本中的占比在5%以上的共有4家，分别是：科捷智能（10.52%），柘中股份（7.47%），同兴达（5.66%）和克明食品（5.06%）；恒生电子拟回购股份数量上限在公司总股本中的占比最小，为0.17%，整体平均值为1.80%。

再来看这82家公司回购预案中的资金来源。得益于10月18日，中国人民银行联合国家金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，11月披露股票回购专项贷款相关计划的公司持续增多。

据同花顺统计，上述82家公司中，明确提出回购资金来源包含专项贷款的有60家，占比73.17%。这个数据与10月份相比，有非常大的提升。在10月份发布回购预案公告的84家公司中，仅有26家明确提出使用专项贷款进行回购，占比仅为30.95%。这说明越来越多的上市公司在积极响应并充分运用“支持股票回购”的政策工具。

最后来看回购用途。11月15日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，鼓励上市公司将回购股份依法注销。为此，每经资本眼专栏记者梳理了上述82家公司预案公告中的回购用途：

从图表可以看出，回购用途为股权激励或/和员工持股计划的上市公司数量最多，达到了48家，占比58.54%，不管是数量还是占比，较10月份都有所增加（40家，47.62%）。而受管理层和投资者双重青睐的注销式回购，只有13家，占比15.85%，与10月份的24家（占比28.57%）相比，下降较多。从这个维度看，注销式回购在上市公司层面，并没有那么受欢迎。

以回购公告数据为准，13家拟回购注销的公司中，拟回购注销上限数量占公司总股本比例较高的前五家公司分别是：科捷智能、常熟汽饰、丽珠集团、隆盛科技和阿特斯，其中科捷智能比例较高，达到了10.52%。

科捷智能连续7个季度亏损，拟回购比例超10%

考虑到股票回购有助于提振股东信心，也有助于稳定和提升股价，每经资本眼专栏记者梳理了11月份发布回购预案公告的82家公司中，拟回购数量上限占公告前一日流通股本比例数据。

以回购公告数据为准，据同花顺统计，这82家公司中，拟回购数量上限占公告前一日流通股本比例较高（不低于5%）的共有7家公司，分别是：科捷智能（14.65%）、柘中股份（8.39%）、同兴达（7.41%）、舜宇股份（6.48%）、港通医疗（5.88%）、爱科赛博（5.44%）、克明食品（5.39%）。其中，科捷智能以14.65%的比例远超其他公司。

同花顺平台显示，科捷智能（688455.SH）所属申万行业为机械设备，主营业务是：为国内和国外客户提供智能物流与智能制造系统及产品的设计、研发、生产、销售及服务，顺丰为公司第二大股东兼第一大客户。

每经资本眼专栏记者梳理了科捷智能的业绩情况。同花顺平台数据显示，从2023年第一季度开始，科捷智能连续7个单季度归母净利润为负，持续处于亏损状态。但是这家公司本年度在股份回购方面却非常积极，共发布了三次回购方案：

从这三次回购方案基本情况对比来看，回购金额和数量、回购用途以及资金来源等方面都有所差异。尤其是11月22日发布的第三次回购方案中，拟回购金额和数量都远高于前两次回购方案，资金来源也从超募资金变成了公司自有资金、自筹资金和股票回购专项贷款资金。而在回购用途上，三次回购方案的用途都不一样，分别是：股权激励、出售和注销减资。

连续7个季度归母净利润为负，公司却在本年度接连发布三次回购方案，是否会对公司的现金流、日常经营等产生负面影响？每经资本眼专栏记者以投资者身份致电科捷智能，科捷智能相关工作人员表示：目前没有影响。因为整个回购款是银行按照3：7配资，“但是我们跟银行已经沟通好了，它可以给改成1：9的配资情况。”也就是说，科捷智能第三次回购方案的资金来源中，银行专项贷款比例最高可能达到回购金额的90%吗？该工作人员对此问题给出了肯定答复，不过也表示：“当然这只是我们计划要用的一个方案，未来还需要上一下董事会……相关国家的指导政策落实到具体的交易所之后，我们会给交易所打申请，没问题了，我们会发起董事会审议。”

回购比例居前公司走势亮眼，方大炭素两月内完成大额回购股价大涨

据同花顺数据统计，截至11月30日，共有698家公司正在实施回购计划，实施回购计划的公司数量，较10月31日多出10家。实施回购的公司共涉及30个行业，其中医药生物行业不论是回购公司数量，还是已回购的金额，均居各行业之首，医药生物行业回购的公司有88家，该88家公司累计已经回购了80.07亿元的股份。

截至11月30日，正在回购的公司中，累计回购比例居前的公司有华联控股、欢乐家、九安医疗、山鹰国际、明德生物等个股，这些个股已回购的股份占总股本比例分别为6.42%、5.99%、5.96%、5.91%、5.05%。累计回购比例前20的公司，其11月份的平均涨幅为5.36%，其平均涨幅明显超出同期指数的涨幅，而同期上证指数的涨幅为1.42%。值得一提的是，10月份累计回购比例前20的公司，其10月份的平均涨幅亦明显超出上证指数。

据同花顺数据统计，11月份正在回购的698家公司中，共有210家公司实施了回购动作，净回购金额为64.79亿元，净回购股份占公司总股本比例居前的公司有广电计量、广东明珠、孚日股份、山鹰国际、宏柏新材等公司，其在11月份回购的股份占公司总股本的数量分别为2.89%、2.43%、2.00%、1.78%、1.71%。11月份净回购比例前20的公司平均上涨了5.38%，其平均涨幅明显超出同期上证指数的涨幅。

11月份正在回购的公司净回购比例前20的公司如下表所示：

11月份，共有99家公司发布了回购计划实施完成的公告，这些完成回购计划的公司累计支付了108.05亿元。

其中累计回购比例最大的公司为方大炭素，回购股票数量占总股本的4.88%。其它完成回购的公司中，累计回购比例居前的公司有步长制药、义翘神州、科捷智能、富淼科技，其回购的比例分别为4.06%、3.59%、3.51%、3.35%。11月份完成回购的公司中，累计回购比例前20的公司平均上涨了5.54%。

11月份完成回购的公司中，累计回购比例和金额最大的方大炭素，其主要从事石墨及炭素新材料的研制、生产与销售。

每经资本眼专栏记者注意到，方大炭素首次回购始于2024年9月19日，于2024 年11月4日完成本次回购，在不到2个月的时间，共回购了10亿元的股份，占总股本比例为4.88%，回购均价为5.09元。

据方大炭素9月19日发布的回购报告书，其本次回购股份用于维护公司价值及股东权益，公司所回购股份拟按照有关规定全部用于后续出售。

在方大炭素回购期间，其股价也有明显的上涨，区间涨幅为43.19%，而同期上证指数的涨幅为21.82%，方大炭素在回购期间的涨幅明显超过了上证指数的涨幅。

央国企回购：大型央企引领，提振市场信心

央国企作为国民经济的支柱和A股市场的重要参与力量，近期的回购情况如何呢？考虑到最近两个月股市利好政策持续加码，每经资本眼专栏记者汇总了10-11月份发布回购预案的166家公司中，发行人企业性质属于地方国有企业和中央企业的回购基本情况。

据同花顺数据统计，10-11月份，共有23家央国企发布回购预案，其中包括14家地方国有企业，9家央企。

首先，从回购用途上看，上述23家央国企中，回购用途为注销减资的共有12家，回购用途为股权激励和/或员工持股的有7家，其余4家分别为待出售（3家）和转换可转债（1家）。也就是说，有超过半数的央国企还是比较响应国家“引导上市公司回购股份后依法注销”的号召。

其次，从回购速度上来看，上述23家央国企中，截至发稿时间，共有15家正式开始实施回购事项，其中孚日股份从发布董事会预案公告，到首次实施回购，用时最短，仅间隔5天；招商积余用时最长，共计54天；这15家公司平均用时约25天。

具体到9家中央企业，其回购用途均为注销减资。而在回购速度上，截至发稿时间，已有7家公司正式实施回购，其余两家没有正式实施回购的央企是：招商公路和华润材料，目前距离它们发布董事会预案公告日均已超过40天。

每经资本眼专栏记者以投资者身份致电招商公路，询问回购事项具体进度安排。一位董秘办工作人员表示：公司在11月份进行了回购专用证券账户、资金账户和贷款专项账户的开立流程，已经具备股票回购的条件，回购计划也已定好，后续会根据市场行情变化，寻找合适时机实施回购。